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22 juin 2021

Un groupe interinstitutionnel américain a décidé de bloquer l'acquisition d'un fabricant de puces sud-coréen par un investisseur chinois, signalant ce que les observateurs considèrent comme une extension significative de la juridiction américaine en matière de restriction de l'accès chinois aux technologies stratégiques des semi-conducteurs.

Le Comité sur les investissements étrangers aux États-Unis (CFIUS) a émis le 15 juin une ordonnance provisoire empêchant le fonds d'investissement privé chinois Wise Road Capital d'acquérir Magnachip Semiconductor Corp. de Séoul, en Corée du Sud. Cette mesure réglementaire met l'opération en suspens, mais les observateurs ont déclaré qu'il était peu probable que les autorités de régulation américaines et coréennes l'autorisent sous sa forme actuelle, en invoquant des questions de sécurité nationale.

L'acquisition de Magnachip par Wise Road, pour un montant de 1,4 milliard de dollars, a été annoncée en mars. Elle devrait être finalisée dans le courant de l'année.

Selon undocument déposé le 17 juin à l'adresse auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, le CFIUS a également interdit à Magnachip de se retirer de la cote de la Bourse de New York. Un jour plus tard, les autorités de régulation coréennes sont intervenues, désignant les pilotes OLED de Magnachip comme une "technologie nationale de base".

Magnachip conçoit et fabrique des semi-conducteurs analogiques et à signaux mixtes pour des applications dans les domaines de l'automobile, des communications, de la consommation, de l'internet des objets et de l'industrie. Elle est l'un des premiers fabricants de puces à produire en masse des puces de pilotage OLED largement utilisées dans les écrans de smartphones. Wise Road est un investisseur dans Huaqin, un important fabricant chinois de smartphones également soutenu par Qualcomm.

En mars, Magnachip a annoncé lavente de son Foundry Services Group et de la plus grande de ses deux usines de fabrication de plaquettes de 8 pouces à deux sociétés de capital-risque coréennes, dans le cadre d'une transaction d'une valeur d'environ 435 millions de dollars.

Après avoir accepté l'surfre de Wise Road, Magnachip a reçu une surfre supérieure non sollicitée de Cornucopia Investment Partners pour acquérir toutes les actions ordinaires en circulation. Selon lesrapports de , les investisseurs ont lancé une enquête sur le conseil d'administration de Magnachip pour n'avoir pas envisagé une surfre plus élevée.

Les analystes notent que l'intervention du CFIUS dans l'opération proposée est importante, voire sans précédent, étant donné que Magnachip n'a que peu ou pas de présence sur le marché américain, hormis sa constitution dans le Delaware et ses actions négociées sur une bourse américaine (NYSE : MX).

L'effort conjoint des États-Unis et de la Corée du Sud pour bloquer l'acquisition de Magnachip par Wise Road représente une "extension majeure" de la compétence du CFIUS en matière d'acquisitions de technologies étrangères, selon Chris Miller, prsuresseur adjoint à la Fletcher School sur Law and Diplomacy de l'université de Tuft.

"La technologie de Magnachip est avancée, mais elle n'est pas particulièrement unique. Si vous deviez dresser une liste prioritaire des entreprises que vous ne souhaitez pas voir tomber entre les mains de la Chine, Magnachip ne figurerait pas en tête de liste", affirme M. Miller dans un article publié cette semaine sur le site foreignpolicy.com.

L'administration Biden a renoncé au "découplage" économique avec la Chine, préconisant plutôt la concurrence tout en construisant deschaînes d'approvisionnement américaines résistantes pour des technologies clés telles que les semi-conducteurs.

Néanmoins, la décision de bloquer l'acquisition de Magnachip représente un nouveau front dans les efforts déployés par les États-Unis pour limiter l'accès de la Chine aux technologies de pointe en matière de puces.

"Le sort de l'accord enverra un message important sur la manière dont Washington envisage les relations économiques entre les États-Unis et la Chine", a écrit M. Miller.