Les entreprises américaines devraient connaître leur plus forte croissance des bénéfices depuis près de 20 ans, les révisions à la baisse ayant été "trop agressives".

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L'initié

4 avril 2021

Les prévisions de croissance des bénéfices trimestriels n'ont jamais été aussi élevées depuis une vingtaine d'années. Les analystes intègrent l'impact de l'accélération de la sortie de récession de l'économie américaine et prévoient notamment que les bénéfices du secteur de l'énergie vont plus que doubler.

Une grande vague de rapports financiers devrait déferler sur Wall Street à la mi-avril, les grandes banques telles que JPMorganChase, Goldman Sachs et Wells Fargo faisant partie des entreprises qui donneront le coup d'envoi de la saison des résultats du premier trimestre 2021.

Avant cela, les analystes de Wall Street s'attendent à ce que S&P 500 500 sociétés dans leur ensemble affichent une augmentation de 6 % de leurs bénéfices par action, selon FactSet. Une hausse de 6 % représenterait la plus forte augmentation depuis que la société de données financières a commencé à suivre l'estimation des bénéfices au deuxième trimestre 2002. En moyenne, on s'attend actuellement à ce que les bénéfices s'élèvent à 39,86 dollars par action.

L'estimation ascendante du BPA est une agrégation des estimations médianes du bénéfice par action du premier trimestre pour toutes les sociétés du S&P 500, a indiqué FactSet dans une note publiée jeudi.

L'augmentation prévue de 6 % se distingue en partie par le fait qu'une estimation ascendante du BPA diminue généralement au cours d'un trimestre. FactSet indique qu'au cours des cinq dernières années, l'estimation a enregistré une baisse de 4,2 % au cours d'un trimestre, et qu'au cours des 15 dernières années, elle a eu tendance à afficher une baisse de 5,1 %.

Les analystes "ont peut-être été trop agressifs dans leurs révisions à la baisse des estimations de BPA au cours du premier semestre 2020, au plus fort des blocages COVID-19", a écrit John Butters, analyste principal des bénéfices chez FactSet, en examinant les facteurs à l'origine de l'augmentation des projections pour le premier trimestre.

L'économie mondiale a sombré dans la récession l'année dernière, la pandémie de coronavirus ayant contraint les entreprises du monde entier à fermer ou à réduire leurs activités pour enrayer la propagation de la maladie respiratoire. L'économie américaine s'est contractée de 33 % au deuxième trimestre 2020.

Toutefois, au troisième trimestre 2020, les analystes ont commencé à revoir à la hausse leurs prévisions de bénéfices pour ce trimestre et les suivants. FactSet prévoit que le produit intérieur brut des États-Unis augmentera de 5,7 % en 2021, ce qui est supérieur au taux de 4 % prévu le 31 décembre.

La hausse des prix des produits de base et des taux d'intérêt semble également alimenter les révisions à la hausse. Les prix du pétrole ont bondi de plus de 20 % pour dépasser les 59 dollars le baril au cours du premier trimestre et lerendement des bons du Trésor à 10 ans a rapidement dépassé 1,7 % au cours des trois premiers mois de l'année, contre 0,92 % auparavant.

Les plus fortes augmentations en pourcentage des estimations ascendantes du BPA concernent les secteurs de l'énergie, des matériaux et des services financiers, car ils "bénéficient probablement de la hausse des prix des matières premières (énergie et matériaux) ou des taux d'intérêt (services financiers)", a déclaré M. Butters.

Les estimations de bénéfices par action pour le secteur de l'énergie ont grimpé de 123 %, passant de 1,14 $ à 2,55 $, ce qui représente la plus forte hausse des projections parmi les 11 secteurs suivis par l'indice S&P 500. Le secteur financier devrait afficher une augmentation collective des bénéfices d'environ 13 % pour le premier trimestre.

"Enfin, les entreprises du S&P 500 ont été beaucoup plus optimistes que d'habitude dans leurs prévisions de bénéfice par action", a déclaré M. Butters, notant que 61 entreprises ont publié des prévisions positives pour le premier trimestre, ce qui est bien supérieur à la moyenne des cinq dernières années, qui est de 35.

"Si 61 est le chiffre final pour le trimestre, il s'agira du nombre le plus élevé de sociétés du S&P 500 émettant des prévisions de BPA positives pour un trimestre depuis que FactSet a commencé à suivre cette mesure en 2006", a-t-il déclaré.