SK-IntelとのNAND契約は、チップ部門のより広範な動揺を示唆する

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日経アジア

2020年10月23日

10月20日、米チップメーカーのIntelがNAND型フラッシュメモリー事業を韓国のSK Hynixに90億ドルで売却すると発表したことは、業界再編の動きを加速させるものと思われます。

それはまた、Intelが統合デバイス製造（IDM）ビジネスモデルからファブレスビジネスモデルへとシフトする第一歩として記憶されるかもしれません。

世界を新たな技術冷戦に巻き込むかもしれないこの買収について知っておくべき5つのことを紹介しよう。

なぜ両社は合意に至ったのか？

NANDフラッシュ・メモリは、スマートフォンやデジタルカメラなどのデバイスに画像やその他のデータを保存するために使用され、大容量の長持ちするデータ保存容量を必要とします。SKとIntelの2019年のNANDの市場シェアはそれぞれ5位と6位であり、両社ともそのシェアは価格決定力や事業における十分な収益性を得るには小さすぎると見ていました。

SKは買収によるシェア奪取に躍起になっており、Intelは慢性的な赤字が続いていたNAND事業の売却を検討していると投資家に語っていました。2019年のSKとIntelの合計市場シェアは19.4%で、2位の日本のKioxia Holdingsの19.0%より大きい。

市場でより大きなシェアを獲得することで、SKのNAND事業はより収益性が高くなるはずです。

NAND業界への影響は？

NANDフラッシュメモリー分野は、6つのプレーヤーが熾烈な競争を繰り広げる中、メーカーがまともな利益を上げることは難しく、統合が進んでいます。市場のリーダーであるSamsung電機でさえ、NAND事業の収益性に満足していないとアナリストは見ています。

これとは対照的に、データを一時的に保存するためにコンピューターに広く使われているDRAMメモリー・チップの市場（）は、韓国のSamsungとSK、そして米国のMicron Technologyの3社が独占しています。この3社はいずれも、この分野から健全な利益を上げています。

業界の専門家は、SKはIntelの部門を買収した後も、買収機会を探し続けると見ています。2017年にKioxiaが発行した37億4000万ドルの転換社債を購入し、Kioxiaが上場した際には株式に転換すると述べています。

これによりSKはKioxiaに14.96%出資することになります。IntelのNAND部門、SK、Kioxiaの2019年の合計市場シェアは38.4%で、Samsungの35.9%より大きいです。

SKだけでなく、米Western Digital やMicron もさまざまな統合を検討しているとみられます。SKの今回の動きは、そうした動きに拍車をかけるかもしれません。

NAND市場は寡占化するのか？

Kioxiaは、米中技術貿易摩擦による不確実性の高まりを理由に、新規株式公開計画を保留しました。このため、SKは当分の間、Kioxiaの株式を取得することはできません。

Western DigitalはKioxiaと提携し、日本でNAND工場を運営しています。Western Digitalは、SKがKioxiaの株式を取得することに強く反対しています。これはSKのKioxia買収の野望にとって大きな障害となりそうです。

一方、中国の清華ユニグループは、中国政府が支援する子会社の揚子科技（Yangtse Memory Technologies）でNAND事業を急成長させています。半導体技術大国を目指す中国の国家目標を考えれば、揚子社は採算を度外視して生産を拡大するとみられ、シェア争いはさらに激しくなりそうです。

米中ハイテク摩擦への影響は？

Intelは中国・大連の工場でNANDチップを製造しています。エスカレートする米中ハイテク紛争は、米国企業が中国でチップ製造工場を運営し続ける能力を脅かしています。北京は大連工場を韓国企業に譲渡することを好んでいると見られています。

中国は、2025年までにチップの国内需要の70％を国内メーカーが満たすことを望んでいるというが、その目標にはまだほど遠いです。

米国は中国の華為技術（Huawei）に対し、米国製チップ、チップ製造装置、ソフトウェアの購入を禁止しました。また、中国の通信機器メーカーに対し、米国の機器やソフトウェアを使用している米国外の施設で製造されたチップを購入することも禁じています。中国最大のチップメーカーである中芯国際集成電路製造有限公司（SMIC）も同様の制限を受けています。

業界の専門家は、ワシントンの政策によって、中国の2025年までの自給率70％という目標が手の届かないものになったと見ています。SK-Intelの取引は、中国にとって半導体分野での珍しい前向きな進展です。

Intelは何を達成しようとしているのか？

Intelは、チップメーカーが自社でチップを設計・製造し、自社ブランドで販売するIDMモデルを再評価する中で、NAND製造工場の売却を決定しました。近年、より多くの米チップメーカーがファブレス モデルを選択し、製造を請負業者に任せており、このアプローチは利益を上げています。ファブレス チップメーカーのNvidiaは、その高い収益性と急成長により、最近時価総額でIntelを抜きました。

マイクロプロセッサーにおけるIntelの長年のライバルであるAdvanced Micro Devicesは、2009年にファブレス化を果たしました。これによりAMDは大規模な設備投資をする必要がなくなり、ファウンドリーと呼ばれる製造専門会社が提供する最先端のチップ製造能力を利用できるようになりました。それ以来、AMDはかつてIntelが事実上独占していたマイクロプロセッサー市場でシェアを拡大し続けています。

チップメーカーは、ファブレス モデルを使って自社で半導体を生産し始めた最終製品メーカーからの圧力の高まりに直面しています。例えばAppleは、マック・コンピューターにIntel製マイクロプロセッサーを使用せず、自社設計のチップに置き換えることを決定しました。

ファブレス チップメーカーも最終製品メーカーも、チップ製造を台湾積体電路製造股份有限公司（TSMC）のようなファウンドリーに委託しており、TSMCは工場や設備に大規模な設備投資を行うことができ、研究開発にも大きな予算を持っています。

その結果、AMDのプロセッサーはTSMCの工場で世界最先端のマイクロアーキテクチャで製造されています。一方、Intelはここ数年、最先端のマイクロアーキテクチャを採用したチップの商業的立ち上げに難航しています。Intel幹部は投資家に対し、チップ製造の一部をファウンドリーに委託するかどうかを検討していると語っています。

業界の専門家の中には、Intelが近い将来完全にファブレス化する可能性があると考える人さえいます。

そうなれば、米国のチップ製造能力は著しく低下し、半導体技術で中国に対する優位性を維持しようとするワシントンの努力を妨げることになります。Intelの製造能力を国内に維持するため、政府は同社の研究開発や設備投資に補助金を出し始めるかもしれないと予測する業界専門家もいます。