Automobil-Halbleiterfirmen profitieren von Chip-Knappheit

In meinem Seeking Alpha-Artikel vom 15. Februar 2021 mit dem Titel "Semiconductor Companies Best Positioned For Automotive Recovery"(Halbleiterunternehmen, die am besten für eine Erholung im Automobilsektor positioniert sind) habe ich die Verknappung von Halbleiterchips, die Endverbraucher, bei denen es zu Engpässen kommt, und die Halbleiterunternehmen mit dem größten Engagement im Automobilbereich besprochen.

In dieser Fortsetzung dieses Artikels möchte ich zeigen, dass trotz eines Mangels an Chips die ASPs und die Umsätze der Chiphersteller in der Automobilindustrie steigen. Dies stellt eine Kaufgelegenheit für Aktien dar, die meiner Einschätzung nach am stärksten in der Automobilbranche engagiert sind. Ich stelle Ihnen die 12 wichtigsten Unternehmen und ihre Umsatzveränderung im Quartalsvergleich vor.

Es ist auch wichtig zu wissen, dass die Chip-Knappheit nicht nur auf die Automobilhersteller beschränkt ist, aber diese sind am meisten betroffen, was zu einigen Werksschließungen geführt hat.

Die IC-Lieferungen (ohne Speicher) sanken von 310.446.000.000 im Jahr 2018 auf 290.189.000.000 Einheiten im Jahr 2019 (-7,5%) und stiegen auf 306.407.000.000 im Jahr 2020 (+5,7%), trotz (1) der Verlangsamung durch Covid-19 und (2) der Chipknappheit.

Die Automobilindustrie ist nicht die einzige Branche, die mit der Chip-Knappheit zu kämpfen hat, aber sie hat lautstark die Schließung von Automobilwerken aufgrund der Knappheit angekündigt. Verantwortlich dafür ist der ständig wachsende Halbleiteranteil in einem Auto. Im Jahr 2010 belief sich der Halbleiteranteil auf 294,5 Dollar pro Fahrzeug. Diese Zahl wird bis 2020 auf 497,3 Dollar pro Fahrzeug ansteigen.

In der Automobilindustrie werden Chips für Anwendungen wie Infotainment, Kabinen-/Steuerelektronik, Sicherheitselektronik (z.B. Airbags, ABS, LIDAR, Rückfahr- und Rundum-Kamerasysteme), Antriebsstrang-/Motormanagement-Elektronik, Sicherheitselektronik, aktive Federung und LED-Beleuchtung für Autoscheinwerfer/Rückleuchten eingesetzt, so der Bericht von The Information Network mit dem Titel "Power Semiconductors: Märkte, Materialien und Technologien."

Diese Verknappung der ICs und der Anstieg der ASPs hat sich für Halbleiterunternehmen, die sich auf Automobil-ICs konzentrieren, positiv ausgewirkt.

Tabelle 1 zeigt die vierteljährlichen Umsätze der 12 größten Unternehmen. In fast allen Fällen stiegen die Umsätze im QoQ in CY Q3, gefolgt von einem leichten Rückschlag in Q4. Das QoQ-Umsatzwachstum dieser Unternehmen verbesserte sich von -6,0% in Q1 auf -3,2% in Q2 vor dem Engpass, gefolgt von einer deutlichen Verbesserung von +12,6% in Q3 und einem leichten Rückgang in Q4, der aber mit +8,5% immer noch positiv war. Die letzte Zeile der Tabelle 1 zeigt die durchschnittliche Umsatzveränderung aller 12 Unternehmen.

Tabelle 2 zeigt die Gesamteinnahmen und das QoQ-Wachstum von NXP Semiconductors(NXPI), das 47% der Einnahmen mit Automobil-ICs erzielt. Während das QoQ-Wachstum im 4. Quartal 2020 insgesamt 10,6% betrug (auch für das Unternehmen in Tabelle 1 dargestellt), stiegen die Umsätze im Bereich Automotive IC um 23,8% und damit doppelt so stark wie das Gesamtwachstum. Wir sehen auch, dass das QoQ-Wachstum im Bereich Automotive IC im 3. Quartal 43,0% betrug, verglichen mit einem Gesamtwachstum von 24,8%.

Tabelle 2 zeigt auch, dass der Anteil der Automobil-ICs am Gesamtumsatz im 4. Quartal 2019 bei 47,7 % lag, im 2. Quartal 2020 jedoch nur noch bei 37,1 %.

Die Umsätze begannen im 2. Quartal 2020 aufgrund von Covid-19 zu sinken, und die Automobilhersteller reduzierten die Produktion und die Chipkäufe. Die Auslieferungen erreichten in Q2 einen Tiefpunkt, gefolgt von einem Anstieg in Q3 2020 und einem Rückgang in Q4, als die Chip-Knappheit einsetzte (Grafik 3) und die zweite Welle von Covid-19 einsetzte.

 

Investor Takeaway

Wie bei jeder Veränderung der Dynamik von Angebot und Nachfrage werden die Preise steigen, wenn die Nachfrage steigt und das Angebot sinkt. Die Ursachen für die Verknappung sind vielschichtig:

• Die Covid-19-Pandemie verursachte im Frühjahr 2020 einen drastischen Rückgang der Fahrzeugnachfrage
• Covid-19 verursacht und steigende Nachfrage nach Unterhaltungselektronik und IT-Chips durch Aufträge von zu Hause aus
• Die Sanktionen der US-Regierung gegen Huawei veranlassten chinesische Unternehmen, Chips zu horten
• Die Sanktionen der US-Regierung gegen SMIC (SMIC) hinderten die chinesische Foundry an der Herstellung von Advanced Node Chips
• Lieferunterbrechungen durch Unfälle in der Produktion, wie bei Asahi Kasei Microdevices in Japan

Viele der in Automobilen verwendeten Chips werden in Foundryen auf 200mm-Wafern hergestellt. Das ist ein zusätzliches Problem, das zur Verknappung der Chips beiträgt.

• Ein Mangel ist der Mangel an 200mm-Kapazitäten sowie die begrenzte Verfügbarkeit von 200mm-Fertigungsanlagen. Laut dem Bericht von The Information Network mit dem Titel "Semiconductor Processing Equipment: Markets, Market Shares, Market Forecastsmachen 200mm-Wafer nur 30% des Umsatzes von TSMC(TSM), aber 46% des Umsatzes von UMC (NYSE:UMC) aus.
• Von den chinesischen Foundries machen 200mm-Wafer 99% des Umsatzes von Huahong, 100% des Umsatzes von VSI und 75% des Umsatzes von SMIC aus. Und nicht nur das, die Kapazitätsauslastung liegt bei allen 200mm-Fabriken bei nahezu 100%.

Zu den führenden Unternehmen im Bereich Automobilchips gehören Renesas (OTCPK:RNECY) (51%), NXP (47%), Infineon(OTCQX:IFNNY) (46%), ON Semiconductor(ON) (32%) und STMicroelectronics 30%. Ein Vergleich der Aktienentwicklung von NXP, Infineon, Renesas und STMicroelectronics ist in Grafik 2 dargestellt. In den letzten 1 Jahr ist das Aktienwachstum von Infineon doppelt so hoch wie das von NXP und STMicroelectronics.

Die Knappheit an ICs bietet eine Gelegenheit, Halbleiterunternehmen zu kaufen, die in der Automobilindustrie tätig sind. Die Umsätze sind aufgrund des Anstiegs der ASPs gestiegen. Die Kurse der Aktien, wie in Grafik 2 dargestellt, spiegeln das Wachstumspotenzial nicht wider. Die Umsätze in CY Q1 2021 sollten das Kaufpotenzial dieser Aktien weiter widerspiegeln.