汽车半导体公司受益于芯片短缺

2021 年 2 月 15 日，我在 Seeking Alpha 上发表了一篇题为 "最适合汽车行业复苏的半导体公司"的文章，讨论了半导体芯片短缺、终端用户短缺以及汽车应用领域风险最大的半导体公司。

在这篇文章的后续文章中，我想说明的是，尽管芯片短缺，但汽车芯片公司的平均售价和收入正在上升。这对于我估计的汽车行业风险最大的股票来说，是一个买入机会。我将介绍排名前 12 位的公司及其季度收入变化。

同样重要的是，芯片短缺不仅限于汽车公司，但它们受到的影响最大，导致一些工厂关闭。

集成电路出货量（不包括存储器）从 2018 年的 3104.46 亿个下降到 2019 年的 2901.89 亿个（-7.5%），尽管（1）科维迪-19 放缓和（2）芯片短缺，但仍增加到 2020 年的 3064.07 亿个（+5.7%）。

面临芯片短缺问题的不只是汽车行业，但它们也因为芯片短缺而纷纷宣布关闭汽车工厂。汽车中半导体含量的不断增加是罪魁祸首。2010 年，每辆汽车的半导体含量为 294.5 美元。到 2020 年，这一数字将增至每辆 497.3 美元。

在汽车应用领域，芯片的应用包括信息娱乐系统、座舱/控制电子设备、安全电子设备（如安全气囊、ABS、激光雷达、倒车和圆周摄像系统、动力传动系统/发动机管理电子设备、安全电子设备、主动悬挂系统以及汽车头灯/尾灯的 LED 照明）。功率半导体：市场、材料和技术."

集成电路的短缺和平均售价的上涨对专注于汽车集成电路的半导体公司来说是一个利好因素。

表 1 显示了排名前 12 位公司的季度收入。几乎所有公司在第三财年第三季度的收入都出现了季度增长，第四季度则略有回落。这些公司的销售额季度增长率从短缺前第一季度的-6.0%提高到第二季度的-3.2%，随后在第三季度大幅提高了+12.6%，第四季度略有下降，但仍为+8.5%。表 1 最后一行显示了所有 12 家公司的平均收入变化。

表 2 显示了恩智浦半导体（NXPPI）的总收入和季度增长情况，该公司 47% 的收入来自汽车集成电路。虽然 2020 年第四季度的整体季度增长率为 10.6%（表 1 中也显示了该公司的季度增长率），但汽车集成电路收入增长了 23.8%，是总增长率的两倍。我们还看到，在第三季度，汽车集成电路的季度增长率为 43.0%，而总增长率为 24.8%。

表 2 还显示，2019 年第四季度，汽车集成电路占总收入的 47.7%，但到 2020 年第二季度，这一比例下降到仅占 37.1%。

受 Covid-19 影响，2020 年第二季度收入开始下降，汽车制造商减少了生产和芯片采购。出货量在第二季度达到低点，随后在 2020 年第三季度出现增长，然后在第四季度随着芯片短缺的持续和 Covid-19 的第二波冲击而出现下降（图 3）。

 

投资者启示

与供需动态的任何变化一样，价格会随着需求的增加和供应的减少而上涨。造成短缺的原因是多方面的：

• Covid-19 大流行导致 2020 年春季汽车需求急剧下降
• Covid-19 导致留守/在家工作订单对消费电子产品和 IT 芯片的需求增加
• 美国政府制裁华为导致中国公司囤积芯片
• 美国政府对中芯国际（SMIC）的制裁阻碍了这家中国代工厂生产先进节点芯片
• 晶圆厂事故（如日本旭化成微器件公司）造成的供应中断

汽车中使用的许多芯片都是由 200 毫米晶圆代工厂制造的。这也是造成芯片短缺的几个额外问题。

• 目前的不足之处在于缺乏 200 毫米产能以及 200 毫米晶圆厂设备供应有限。根据信息网络题为 "半导体加工设备半导体加工设备：市场、市场份额、市场预测200mm 晶圆仅占台积电(TSM) 收入的 30%，但占联电 （NYSE:UMC）收入的 46%。
• 在中国的晶圆代工厂中，200 毫米晶圆占华虹集团收入的 99%，占 VSI 收入的 100%，占中芯国际收入的 75%。不仅如此，所有 200 毫米晶圆厂的产能利用率都接近 100%。

排名靠前的汽车芯片公司包括瑞萨 (OTCPK:RNECY) (51%)、恩智浦(47%)、英飞凌(OTCQX:IFNNY) (46%)、安森美半导体(ON) (32%) 和意法半导体(STMicroelectronics) (30%)。恩智浦、英飞凌、瑞萨和意法半导体的股价表现比较见图 2。过去 1 年，英飞凌的股价增长是恩智浦和意法半导体的两倍。

集成电路的短缺为收购涉足汽车行业的半导体公司提供了机会。随着平均售价的提高，收入也在增加。如图 2 所示，股票价格并未反映增长潜力。2021 财年第一季度的收入应能进一步反映这些股票的购买潜力。